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金融:上市险企优势凸显 荐4股

2019-10-09 17:17:16来源:励志吧0次阅读

金融:上市险企优势凸显 荐4股 2017-02-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2017年2月22日国新办举行新闻发布会,保监会主席项俊波,副主席陈文辉、黄洪、梁涛等出席发布会,讲话内容主要围绕资金运用、保险产品、公司治理三大方面。2016年以来保险行业监管趋严,监管层领导在出席多个会议发言时释放出加强监管的信号,同时制订了多项规章制度,对部分不符合规范的险企采取了相应的监管措施,预计未来从严监管将成为常态化。

■资金运用:股权投资聚焦财务投资,资产配臵多元化。

(1)险资举牌受到监管,股权投资聚焦财务投资。保监会主席项俊波在会上强调,引导险资坚持价值,长期及稳健投资,副主席陈文辉在回应“险资举牌”时指出“保险资产配臵应该以固定收益投资为主”。我们认为未来险企长期股权投资将以财务投资为主,战略投资为辅,而战略投资也以参股为主,控股为辅。2017年1月保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》,要求保险公司收购上市公司必须使用自有资金,并且投资权益类资产账面余额占本公司上季末总资产的比例从40%下降至 0%。我们认为资监管政策对较为稳健的上市险企影响不大,有利于防范资产负债错配风险以及偿付能力风险,未来将推动保险行业和资本市场稳定健康发展。预计2017年保险业投资端将稳中求进,保险行业总投资收益率将达到5%左右。

(2)预计保险业资产配臵更加多元化,海外资产比例或将提升。保监会副主席陈文辉在会上提到,鼓励保险企业做全球资产配臵。截至2016年末我国保险业境外投资余额为492.1亿美元,从投资地区来看,我国保险业海外资产配臵的市场主体首选香港、美国、英国、澳大利亚那个等发达国家或地区,从投资品种来看,则主要选择公开市场上的银行存款、债券、股票、基金(此类占比约5 .4%),以及境外的股权和不动产投资(占比约44.9%)。

保险业2016年末的境外投资余额在上季度末总资产中的占比仅为2. %,距离15%的监管比例上限有较大空间,预计未来保险业资产配臵将更加的多元化,海外资产配臵也将在审慎的基础上更加的积极。

■保险产品:强化监管中短期产品,负债成本基本企稳。

(1)中短期产品监管将进一步强化。保监会副主席黄洪此次在会上提出,万能险是一个成熟产品,本身没有问题,且我国已初步建立了一套比较完善的万能险的监管制度,监管标准高于欧美国家。2016年以来保监会相继下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于报送中短存续期业务报告的通知》,持续加强对中短存续期产品的监管,近两年我国中短期产品以万能险为主受到监管从严的影响,2016年保户新增投资款单月同比增速已从年初的18 %收缩到11月的12%(万能险保费绝大部分计入保户新增投资款),以中短期产品为主的部分中小险企将面临挑战,但我们认为万能险产品本身没有问题,只是相比其他产品在缴费、保额方面更为灵活,预计未来万能险期限将拉长,产品设计将更加注重保障。

(2)负债成本基本企稳,业务结构优化。根据保监会副主席黄洪在会上披露的数据,目前我国保险业负债成本已有明显降低,2016年底的万能险结算利率比2016年上半年下降约1个百分点。预计随着2017年投资收益率趋稳,结算利率将逐步企稳;同时2017年保险业开门红产品的预定利率较之2016年已有约50bps下降,预定利率进一步下降的空间不大,因此我们预计保险行业负债成本基本企稳。此外,寿险行业负债期限有所拉长,三年期以上产品的保费占比达到81%,业务结构持续优化带动推动新业务价值继续稳定增长,预计2017年上市险企新业务价值同比增速将维持在11%以上。

( )风险保障增速远高于保费增速,行业平稳发展。保监会副主席黄洪提到,虽然目前保险业存在资产错配等多种风险,但目前保险保障能力并未下降,从行业整体来看,2012年至2016年间我国寿险业保费平均增速为 0%,同期寿险风险保额平均增速达到69%,风险保障增速远高于保费增速。我们认为随着产品结构的持续优化,行业将更加健康地发展。

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