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金融信贷增量略有上升上半年息差和不良有压力

2019-09-13 20:06:04来源:励志吧0次阅读

金融:信贷增量略有上升 上半年息差和不良有压力 201 -01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

我们近期调研了2家国有银行和4家股份制银行。

平安观点:

201 年新增信贷略高于2012年、直接融资和信贷结构调整继续推进:大部分商业银行201 年信贷增速参照M2增速制定,计划投放量高于2012年5%左右,我们预计,201 年银行业新增人民币贷款8.8万亿,略高于2012年,增速14%。

但社会融资总规模仍将保持快速增长,间接融资继续向直接融资转化。信贷结构调整将持续推进,更多额度将向中小及小微企业倾斜,户均贷款余额和整体贷款期限均将下降,降息降准的可能性都不大。

息差将受按揭重定价的一次性冲击、预计2H1 企稳:预计上市银行201 年全年平均净息差同比下降11bps。个人住房按揭贷款重定价将对1Q1 净息差有一次性冲击,部分中长期贷款亦将在1H1 重定价,上市银行净息差将在1H1 环比下降,其中1Q1 降幅最大,此后随着存款重定价陆续完成,预计息差将在2H1 企稳。

另一方面,当前平均 0%以上的小微贷款利率上浮水平将得到保持,进一步向小微贷款倾斜的信贷结构将对息差水平形成一定支撑。

1H1 不良率仍有上升压力、此后资产质量压力逐步化解:201 年上市银行整体不良率将呈现稳中略升的趋势,优于市场此前的悲观预期。我们预计上市银行不良余额在4Q12继续上升,升势将一直延续到1H1 ,2H1 开始资产质量压力将逐步缓解。目前不良贷款新生成率已开始下降,不良上升一方面是关注类贷款自然迁徙的结果,另一方面则表明当前这轮资产质量暴露周期尽管已近尾声,但尚未结束。各银行会加大不良资产核销和清退力度,以控制不良贷款余额增速。

维持银行业“推荐”评级:宏观经济开始企稳,此前市场对资产质量风险的过度担忧正在逐步消退,银行板块经历了一轮预期修正下的估值修复进程,2012年12月初至今板块涨幅已超过25%,行业1 年P/B重回1倍。但当前仍处在资产质量风险周期之中,在业绩超预期等因素已基本被消化的情况下,短期内板块估值进一步大幅修复的潜力有限,维持银行业“推荐“评级,重点推荐民生、兴业、南京。

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