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金融:同业监管靴子落地或带来短期经营调整压力 荐5股

2019-10-09 14:40:55来源:励志吧0次阅读

金融:同业监管靴子落地或带来短期经营调整压力 荐5股 2014-05-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:五部委联合发文,同业监管政策落地近日五部委联合发布同业监管127号文,银监会发布配套140号文。文件强调对于金融机构同业业务进行清理、规范和疏导。核心要点:1)叫停三方及以上买入返售,禁止第三方信用担保;2)要求同业实行总行专营部制管理,对同业投资业务按“实质重于形式”计提拨备及资本; )限制同业负债占总负债比率不超过1/ ;4)建议积极发展资产证券化和同业存单,进行疏导。

127号文有效执行或给银行短期经营带来压力,利于降低中长期系统风险我们认为短期压力包括:1)我们估算包含在银行体系同业及应收款投资项下非标资产规模达7万亿,上述资产正常“回表”或给银行资产负债表短期带来一定压力,流动性风险或提升;2)伴随非标资产更为严格资本计量,银行表内中小企业等信贷或出现一定挤出效应。我们认为加大债券发行、资产证券化及同业存单的发展将缓解上述压力。中长期,我们认为加强非标资产管理将利于降低银行体系在影子银行、房地产、地方融资平台及产能过剩行业领域的风险,利于降低系统中长期风险。

静态估算若监管政策完全执行银行体系短期将新增2.8万亿风险资产我们假设:1)非标资产额外计提拨备50bps/年;2)同业非标风险权重提升至100%。若14年监管政策完全执行,预计行业核心一级资本充足率回落28bps至9.2%,系统短期新增风险资产占我们14年新增社融预测的16%。

由于非标资产占比较高,中小银行所受影响应会显著大于国有大行。我们静态估算对中小银行14年净利润增速负面影响达到5ppt,核心一级资本充足率所受负面冲击达到75bp至8.5%。投资建议方面,我们认为行业结构性挑战仍在,而较低估值或支撑板块防御优势;继续推荐大中存款及资本有优势的工行、建行,中小行推荐积极转型的招行、平安,以及基本面稳健的北京。

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