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兖州煤业66亿竞购昊盛公司51股权奢侈品市场和消费

2020-02-15 09:27:30来源:励志吧0次阅读

兖州煤业(600188)电煤现货价格上涨的最大受益者

兖州煤业 电煤现货价格上涨的最大受益者

公司业绩飞速增长。2008年上半年兖州煤业实现销售收入、营业利润、归属于母公司的净利润分别为128.55亿元、53.38亿元、37.62亿元,同比分别增长65.3%、178.9%和239.3%。煤价上涨和外购煤销量增加,是公司销售收入增长的主要推动力。

煤炭业务增速最快。2008年上半年,公司主营业务中,煤炭业务销售收入同比增长69.73%,超过铁路运输业务和其他业务增速。由于煤炭业务销售收入增速最快,使得煤炭业务在销售结构中的贡献比例由去年同期的92.81%进一步提升至95.31%。2008年上半年生产元煤1807万吨,同比下落0.4%,生产商品煤1786万吨,同比增长1.1%。煤炭地区销售结构得到优化,增加了国内煤炭市场销售比例,使出口比例由去年同期的7.49%下降到0.96%,更好的享受到了国内煤价大幅上涨带来的收益。上半年公司煤炭国内销量和出口销量同比分别增长14.75%和下落86.22%。

政策性成本助涨煤炭业务销售本钱。公司本部吨煤平均销售本钱为255.11元,同比增加51.54元,增长25.32%。其中,政策性增支因素带来新增本钱29.13元/吨,扣除后公司本部吨煤销售本钱同比增速为11.0%。

加快发展煤化工业务。甲醇行业目前处于景气上升通道,甲醇产品价格高位运行,公司将利用煤化工良好的政策环境,继山西10万吨甲醇项目投入试生产后,确保榆林能化60万吨甲醇项目于2008年3季度调试生产。通过加快煤化工业务的生产,提升公司综合盈利能力。

推动现有项目建设的同时,继续寻求新的收购机会。公司确保山东省赵楼煤矿于4季度投入试生产,加快陕西省榆树湾煤矿公司设立工作。继续在境内外煤炭及相关行业寻求新的投资机会,扩大煤矿资产范围,拓展和延伸煤炭深加工业务,坚持内涵式和外延式发展并举的经营策略。

完善市场营销体系,提高现有煤矿盈利能力。公司将根据市场运行情况,继续着力调整煤炭产品品种结构,进一步扩大优良精煤的生产比重,这类灵活的销售模式有助于提升公司煤炭业务的盈利能力。同时公司将提升战略客户的销售比重,完善现货竞价拍卖的销售模式。

存在风险:

本钱和费用的增加;煤炭和甲醇产品价格波动风险;电煤限价风险;获取新的优良煤炭资源难度加大。

综合评价及评级调剂:

根据2008年上半年公司的经营数据及当前项目建设情况,我们预计年公司原煤产量分别为3600万吨、3650万吨和3700万吨,团体煤炭平均销售价格同比涨幅分别为57%、10%和8%,年每股收益为1.56、1.70、1.83元。9月3日公司股票收盘价为13.08元,对应市盈率为8.38倍,市净率为2.44倍。

我们认为公司具有区域议价优势,产品销售结构调整灵活,经营管理效率较高,煤化工业务的发展前景看好。但是公司煤炭产能扩大稍显后劲不足。2009年,电煤市场价格的政策管制还存在较大的变数,如果继续限价,则对公司业务增长带来压力。整体来看,我们认为煤炭行业效益增长预期明确,公司经营稳健,实力雄厚,我们首次评级给与“增持”评级。

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